Google 三季度搜索收入增长约 12% 不及预期，投资者担忧 AI 搜索变现拖累核心业务

The Decoder：AI News· Matthias Bastian·2026-10-29 18:16· 40 分钟前精选AI 评分80

Google's AI search problem finally shows up in the earnings report, some investors believe

AI 导读

Google 三季度搜索收入增长约 12%，低于分析师预期的 15%，市值一度缩水最多 10%。高管 Philipp Schindler 承认 AI mode 查询的强劲增长因变现率较低产生了影响，同时公司称搜索查询年增速达五年来最高，并计划在美国及国际市场扩大聊天机器人广告项目。

推荐理由

文章把 Google 财报数据与 AI 搜索变现压力联系起来，读者可以借此核对市场担忧与官方说法之间的差距。

谷歌市值一度蒸发多达一成，因为一个由来已久的投资者担忧似乎正在成真。

第三季度搜索收入增长约12%，低于分析师预期的15%，这一缺口或许指向谷歌核心业务的某种紧张关系。AI驱动的搜索查询增长迅速，但带来的收入仍少于传统搜索。

谷歌在财报电话会上部分证实了这一点。高管Philipp Schindler表示，“AI模式查询的强劲增长因变现率较低而产生了影响”，此外还有其他因素。不过公司仍表示对整体走势满意，并称搜索查询的年增长率达到五年来最高水平。

而部分真相是，传统搜索多年来一直被宣告死亡，却始终在增长。本季度增速略低于预期，但与近年水平一致，而且谷歌才刚刚开始对AI模式变现。电话会上，公司宣布计划在美国及国际市场扩大其聊天机器人广告项目。

CEO Sundar Pichai表示，Gemini应用用户已达10亿，成为公司历史上增长最快的产品。这并不令人意外，因为它本质上只是搜索的附加功能，而搜索本身规模已经极其庞大。谷歌自家模型的API每分钟处理近320亿个token，是一年前的四倍多。这一跃升部分可能反映的是推理模型和智能体工作流带来的token膨胀，而不只是使用量增加。

云收入翻倍有余，谷歌为下一步大举投入

云部门同比增长103%，达到307亿美元，谷歌的支出也相应跟上。仅第三季度资本支出就达514亿美元。2026年全年预测维持在1950亿至2050亿美元，2027年预计将“显著更高”。

云业务负责人Thomas Kurian预计，AI智能体将推动云业务进一步增长，因为投入生产的智能体越多，其任务需要越多算力、智能体记忆需要越多存储、推理需要越多数据库容量。

谷歌有望在两端受益：既通过自家消费产品，也通过其他公司运行所依赖的基础设施。Pichai表示，公司正在构建新Carbon模型的更小蒸馏版本，以平衡质量与响应速度，并计划通过常开的云端运行时向“数十亿”用户提供服务。完整的Carbon模型初期只会提供给部分网络安全专家和美国政府。

谷歌还想出售基于其专有TPU系统构建的AI基础设施。即便被追问两次，管理层仍未披露向外部客户出售这些系统的利润率。

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