AI 巨头财报背后：技术竞赛正变成资本回报之战

2026 年三季度谷歌、亚马逊、微软和 Meta 财报显示，AI 驱动云业务与广告收入显著增长，但巨额 CAPEX 令自由现金流承压。文章指出，AI 基础设施的高建设门槛并不等于长期高回报，后续需关注利用率与单次调用价值等指标。