SemiAnalysis 分析 SpaceX 为何有望成为全球最大 AI 云

SemiAnalysis 长文 RSS· Reyk Knuhtsen·2026-11-04 04:44· 51 分钟前AI 评分70

Elon 又出手了：SpaceX 将成为全球最大的 AI 云

AI 导读

SemiAnalysis 重申其判断：SpaceX 2027 年 10GW 数据中心计划可行，并将 2027 年容量预期上调至约 13GW，已追踪超过 9GW 在建或储备容量。

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我们曾详细论述 SpaceX 2027 年 10GW 的计划为何可行，这为 3000 亿美元以上的 ARR 铺平了道路。我们收到了大量反驳，称这不可能。而仅仅两个月后，我们已看到多个现有及新建站点合计 3.6GW 在建。SpaceX 甚至已将其 2027 年的估计上调至约 13GW。这将是任何单一公司在该时间段内建成的最大数据中心容量，大致相当于 Google 从 1999 到 2026 年的全部数据中心容量，而只需 1.5 年。我们认为这是可能的，并且已经识别出 >9GW 的容量。

此后我们向数据中心行业模型订阅用户发送了多份更新说明，展示了所有能实现这一目标的站点。我们现在认为 SpaceX 可能是全球最快的数据中心建设者，甚至快于中国同行。看看 Colossus 2 如何在不到一年内新增近两个 Stargate Abilene（2GW）！

这些站点如今建设速度极快，以至于供电往往在建设过程中才确定。查看我们的能源模型，我们看到 Elon 管理下的电力（>8GW）少于我们统计的总数据中心上线电力（>9GW）。

数据中心行业模型订阅用户比任何人都更早得知这一切。6 月 23 日，我们比 SpaceX 首次财报电话会议提前六周向客户发送了关于 Elon 那句著名的“2027 年 10GW”表态的信息，指出供应链中流传着一笔 2027 年 5-10GW 的增量订单，且 Colossus 2 已有一栋新建筑在建，即如今公开称为“MiniHard”的项目。9 月 14 日，在任何一个数据大厅尚未封顶之前，我们就识别出>2GW 的新增站点，分别位于 Colossus 2 和 SpaceX 的 Starbase 园区。

Elon 相关站点在我们这里有着开创性的记录。早在 2025 年 9 月，我们就称 Colossus 2 为全球首个吉瓦级数据中心，当时现场燃气发电还被称为科学实验。我们详细展示了xAI 如何通过车载涡轮机绕过电网（以及许可审批！），为何这种表后供电模式将扩展到2028 年 40GW 以上的表后数据中心，以及 Anthropic 和 Google 的交易如何让 SpaceX 成为全球最赚钱的新云。如今，Colossus 2 可能很快将容纳全球最大的 BESS 部署，已有 5.9GWh 正在安装，且后续还有更多。

本报告披露了我们对 SpaceX“专有计划”的分析。从将 Starship 的火箭建造和发射园区改作数据中心场址，到规模庞大的 BESS 部署，收购房主房产以安置建筑工人，以及迁移移动式涡轮机，本报告均有涵盖。

例如，你知道 TeraFab——Elon 在得克萨斯州占地 1 亿平方英尺、10GW+ 的芯片晶圆厂项目——很可能也会配建一个数据中心吗？请看下方 SpaceX 代表与 Grimes County 官员交谈的片段。

来源：地方备案文件

继续阅读，了解我们为何认为 TeraFab 数据中心将用于第三方租赁！

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在付费墙之外，我们还将深入探讨 SpaceX 可能的电力解决方案、另一个可能容纳数据中心的场址，以及未来 SpaceX 合同的潜在定价，这些均基于我们专有的 SpaceX 融资模型，作为我们 Capital, Compute and Markets 模型的一部分。

全球最快的建设速度

一年内建成两座 Stargate Abilene 是什么概念？让我们谈谈 Colossus 的扩建，Elon 已经在试图购买数百套附近住宅，既为了缓解噪音投诉，也为建筑工人提供住房。我们已经讨论过孟菲斯的 MiniHard 仅用约 5 个月就完成建设，但新购的位于密西西比州州界以南的“Gun Range”地块将只需约 4 个月！

据我们所知，这将是史上以规模化建成的最快绿地数据中心。当大多数项目还在为 8-12 个月的建设周期而苦苦挣扎时，SpaceX 已将其缩短了一半。

进一步观察 Colossus 2，我们看到 SpaceX 正试图再次打破自己的纪录。SpaceX 在 Colossus 1 的首次改造为 150MW 耗时 122 天，而 Colossus 2 为 210MW 仅用了 91 天。如今，SpaceX 将位于 Colossus 2 正中间的这栋建筑（代号 Project SPAM）纳入建设，目标是在 12 月让首批设施上线。其建设起始日期为 2026 年 10 月 5 日，这可能比 91 天的纪录更短，而 91 天本身已打破了 122 天的纪录；两项纪录均由 SpaceX 保持。

Colossus 的扩建在意料之中，但将 Elon 其他业务的场址改作他用则不然。例如，许多人都熟悉 Elon 位于得克萨斯州的 Starbase，传统上用于火箭建造和发射。然而，正如两个月前向 Datacenter Industry Model 订阅用户所提示的，该场址现在也将容纳两个数据中心！

该场址从 8 月底的简单场地清理，到 9 月底已进入全面垂直施工，我们现在认为它将在未来几周内积极进行数据大厅的内部装修。

在这样的规模下，并且考虑到2027年的时间线（意味着Vera Rubin），这个站点很可能超过1GW！看右侧的数据中心，你可以看到钢结构主机架正在建造，而屋顶正紧随其后积极施工。在左侧，你可以看到从土地到完整前期建设的过渡。这些是同时进行的多个施工流程，是速度的直观体现。

最后，我们有中高置信度认为TeraFab也将拥有一个数据中心。没错，SpaceX这个10GW、1亿平方英尺的芯片晶圆厂项目很可能也会有一个数据中心。我们大约3个月前，以及1.5个月前，仅通过审查前期施工工作和备案文件，就向Datacenter Industry Model订阅用户标记了这一可能性。

该项目实际上最初是作为数据中心启动的，然后悄然转向了TeraFab。

我们在开头展示了该站点容纳算力的片段（2026年8月）；此外，代表们并未确认该数据中心将仅供SpaceX使用，这为第三方租用容量留下了空间。

来源：当地备案文件

剩下的主要问题是，目前地面上的施工是为了一个或多个数据中心，还是为了TeraFab的配套设施（如现场天然气、中央公用设施厂等）。我们目前倾向于认为是一个数据中心，但怀疑垂直施工进展缓慢是为了确保他们的JETI协议/许可完全合规；否则，他们可能会面临TCEQ暂停或其他监管审查。前期施工工作还处于非常早期的阶段，如果数据中心工作未获批准，这些地块可以通过多种方式转向。

他们如何建得如此之快？

一个常被忽视的事实是，Elon旗下公司是世界上最好的硬件公司之一。我们在之前的通讯中提到，得益于其顶级工程师，他们的劳动力可以达到每GW 3000名工人。然而，我们也认为特斯拉正在制造模块化MEP设备，使SpaceX能够如此快速地部署。

如果SpaceX和特斯拉能够妥善管理其全球供应链，他们的合作可以轻松地以远少于其他公司的限制来建设GW级设施。这就像Crusoe自己制造Switchgear以跳过交货周期，但规模巨大。特斯拉很可能很快将不仅仅是SpaceX的BESS供应商。

美国最大BESS部署、涡轮机和电网连接？

现在我们已经走过了GW级的站点，他们将如何为这些站点供电？到目前为止，我们追踪到SpaceX有8GW+可能的表后容量。这包括FTAI、Solaris等交易，只有我们的Energy Model订阅用户才能获取。我们已经讨论过SpaceX如何动态决定电力，一个惊人的例子是德克萨斯州的新Starbase站点，APR在垂直施工开始仅一个月后就部署了！

该站点可能使用超过 1GW 的 APR，但从建筑规模判断，这还不够。再看正在推进的（两条！）管道，该站点很可能拥有数 GW 的电力，并且还会有更多涡轮机投入使用。根据与 Brownsville 市长合作的一条 TikTok，该站点正在通过 Brownsville 港建设一条光纤通道，同时也在考虑租赁滨水空间（可能用于自建港口）。在如此巨大的规模下，我们怀疑 Colossus 2 的大部分临时涡轮机将被迁移到这里。

接下来，我们来看 Colossus 2，那里正在发生相反的情况：电网连接。根据该地区公用事业公司 TVA 的说法，Macrohard（700MW）和 MiniHard（450MW）都已为其设施申请服务。目前，我们假设该电网连接为 Macrohard 和 MiniHard 提供全面服务。

我们已经看到 SpaceX 在 MiniHard 左侧建设 500kV 气体绝缘变电站（GIS），计划于 2026 年 12 月 31 日完工，并连接到 Freeport 变电站。

这来得正是时候，因为 Southaven 发电厂的涡轮机必须关停。该站点目前可合法运营 2.7GW 铭牌容量，但由于 2026 年 7 月 30 日签署的约束性要求，到 2027 年 7 月只能运营 1.24GW 铭牌容量。

但眼尖的读者可能会注意到：减去约 1.2GW 的电网连接后，我们还剩下 1.3GW 的计算容量……以及 1.24GW 的铭牌发电容量……回想一下，铭牌发电容量在效率和降额方面仍会打折扣，而且 IT MW 并不代表全部设施负载。可能存在高达 300MW 的缺口。这该如何解决？

我们认为有几种方式，能源模型团队很快将深入探讨这一电力系统。但首先：我们认为 SpaceX 建设美国最大的 BESS 场是有原因的。随着 BESS 接近 6GWh，我们认为该站点将协调燃气和 BESS 以提高基载，同时涡轮机循环为其充电。如果数据中心设计得当（并且我们的 IT MW 假设正确），这可能行得通。鉴于一些集群面向客户，而另一些用于内部训练，可能会有 SLA 正常运行时间分层以提高总容量。

我们怀疑，凭借约 1.10-1.15 的超低 PUE、数据中心类型的差异（推理与训练、面向客户与内部使用）、使用更少电力的机架设计（Project SPAM 使用的光纤是其他项目的一半），以及超大容量的 BESS，该项目可能仍能覆盖约 300MW 的缺口。

在付费墙之后，我们将进一步讨论电力状况，以及我们认为 SpaceX 的经济效益可能如何发展。

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