The Hater's Guide To AI Debt 第二部分：AI 数据中心建设的债务、延期与怀疑恶性循环

现在是2026年，你是一家超大规模云厂商的CEO。你拉上你的Patagonia马甲拉链，向你的Muse智能体输入“UDPATE CALENDER WHERE WHY”，它告诉你你的CFO给你发了一封关于什么“关键财务会议”的邮件，你翻了个白眼。

你凌晨2点还没睡，一直在跟你那38个GPT-6智能体聊天，它们正在凭感觉编程一个“公司效率成果”仪表盘，而你的CFO打断你的“正念时间”简直有点无礼——你在这段时间里听Andrew Hubermann，还做什么“高位卷腹”，不知怎么的每次都会弄疼你的脖子。

在你身后，你那只训练得糟糕透顶的柴犬（名叫“基点”）愤怒地蹭着你的Eames椅子，你叫它停下，它似乎蹭得更起劲了。你的CFO已经等了15分钟，出现在视频里，眼神阴沉。“这是什么？有什么必要打断我？”你厉声说道。“你毁了我的正念！你知道我的正念有多重要吗？今天才这么早，我几乎还没怎么正念过！”

你的CFO忍住没说现在已经下午12:15，决定直奔主题。“嘿，那个，还记得我们上周的谈话吗？”

你开始不受控制地发抖。“……不。我。不。记得。你怎么——”

你的CFO打断你，似乎比平时更严厉。“听着。你想让我们买一堆GPU，我们就买了一堆GPU。这没问题。但为了这么做，我们不得不大量举债，结果发现我们筹到的债务还不够把它们全部建起来，而且它们比我们预期要多花好几年——”

你又开始发抖。“你……你犯了个错误。你搞砸了。这是你的责任。”基点现在正盯着墙，不知为何对着墙低吼。

CFO皱起眉头。“不，这些完全是独立的外部因素——伊朗战争、美联储加息、围绕AI数据中心债务的担忧、整个供应链一团糟、一切都在变贵，而我们有一堆债务——”

你翻了个白眼。“就让它病毒式传播吧，我不知道该跟你说什么，”你边说边挂断电话。你的正念时间被毁了，你这一周基本上就废了，所以你决定订一趟去夏威夷的旅行来恢复一下。

毕竟，那些无聊的破事都是别人的问题！

……可它真的、真的不是。

在上周的通讯中（也是《AI债务黑粉指南》系列的第一部分），我深入探讨了AI泡沫债务狂欢的核心问题，可以归结为几个要点（这些都是指向通讯中具体部分的有用链接，方便参考！）：

换句话说，《AI 债务厌恶者指南》的第一部分讲的是债务的形式——它是如何筹集的、如何运作的、以及可能走向何方——而今天要讲的是功能。

目前我对 AI 泡沫最大的担忧是，这些债务的定价是基于完美预期，但这些债务却被投入到世界上数千个最雄心勃勃、最错综复杂、最脆弱的基础设施项目中，这些项目需要专业人才和材料，以及前所未有的规模的电力供应。

而在许多许多情况下，建设这些项目的公司甚至没有任何建设 AI 数据中心、获取电力，或者在很多情况下做任何事的经验。

你看，尽管 AI 泡沫是由世界上一些最大、最强大的公司吹起来的，但实际的 AI 数据中心建设却是以一种近乎敷衍的硅谷“快速行动，打破常规”模式来进行的。

虽然他们可能对自己在建设什么有想法，有钱去做，并且有很多资历深厚的专家，但每个数据中心项目都是它自己独特的怪物，问题不断膨胀，原因从地理到天气，再到你把一整座城市的电力浓缩到千分之一大小的空间里、塞满需要定制冷却的昂贵 AI 芯片所遇到的机械问题。

而正是这一大堆选择——数千个混乱、问题重重且极具挑战性的基础设施项目——金融行业已经向其中投入了 1000 亿到 1500 亿美元的债务（不包括超大规模云厂商），并计划再投入数千亿美元，所有这些都基于一个假设：“一切都会好起来的”，并且这些项目在功能上与建造一栋普通建筑没有什么不同。

在第二部分中，我将谈论 AI 数据中心建设的残酷真相——债务、延误和怀疑的末日循环，这将使建成这些东西的成本不断叠加，以及整件事如何变得昂贵到令人难以置信，以至于对大多数项目来说，建设 AI 数据中心的经济账——以及偿还 underlying 债务——几乎不可能。

这是《AI 债务厌恶者指南》第二部分，或者叫毛利无望。