博通与英特尔 CEO 谈 AI 回报：商业模式与融资仍不确定

“我想我们可能把一切都搞错了。这是一种很好的、谦逊的方式，让我们意识到自己对正在创造的技术其实知之甚少。”

作者：Wolf Richter，发表于 WOLF STREET。

博通 CEO 陈福阳（Hock Tan）和英特尔 CEO 陈立武（Lip-Bu Tan）在 DBS 亚洲未来前沿大会的一场小组讨论上，把大家心照不宣的话说了出来——这句话人人都在谈论，却在 AI 金融炒作周期中被刻意保持沉默：尽管投资巨大，AI 实验室的商业模式仍不确定，企业如何从 AI 中获利仍不确定，AI 基础设施的投资回报率（ROI）仍不确定，而为这一切提供融资是最大的制约因素。陈福阳将 AI 领域的“许多投资者”比作赌场里的赌徒。

“许多投资者根本不知道自己在投资什么，”博通的陈福阳说。他们“设定了极其极端的预期，结果却发现这几乎就像身处赌场一样。”

就 OpenAI 而言，他表示，其截至 9 月底的年化 500 亿美元营收并不能表明它拥有可持续、可盈利的商业模式，因为与 AI 成本及 AI 建设资本支出相关的巨额开支正在造成巨大亏损。

“所以坦率地说，在这一点上它说明不了什么，只能说明提供前沿生成式 AI 模型存在很大的潜在收入增长空间，”他说。

他还表示，像 OpenAI 这样的 AI 模型开发者需要找到能够通过将 AI 投入实际应用而产生回报的客户，而不是依赖那些目前“在浪费钱”购买 token 来试验 AI 的用户。据彭博社对这场小组讨论的报道，他说：

“当你还是个孩子时，你去游戏厅玩。父母给你 10 美元的代币，你 10 分钟就花完了，却什么也没学到。这就是当今企业界正在发生的事。”

就 AI 基础设施建设热潮而言，陈福阳表示：“我的推测是这可能会持续下去。这可能会持续到 2029 年，甚至可能延续到 2030 年。但这在很大程度上取决于我们在此过程中不断了解到的情况。”

陈福阳说，过去两年，AI 行业一直在与“一系列不断涌现的瓶颈作斗争，但我们随后又克服了它们”。“今天的存储短缺一年后可能就不是这样了”，因为产能会扩大。他说，晶圆短缺可能会在 2028 年或 2029 年缓解，而随着新基础设施上线，电力供应可能会改善。据 CNBC 对同一场小组讨论的报道，他如是说。

但为驱动 AI 模型所需的 AI 基础设施提供融资“可能是最大的制约因素”，博通的陈福阳说。

英特尔的陈立武表示同意。据 CNBC 报道，他说：“如果说前方有什么挑战，那就是资本和资本成本。”

“然后另一部分是，从长远来看，人们希望看到 ROI，”他补充道。

今年美国国债收益率大幅上升，AI债券与国债收益率之间的利差已显著扩大，以至于SpaceX在6月以5.875%的票面利率发行的10年期高级无担保投资级债券，上周五的交易收益率为7.20%。而这将成为未来类似AI债券发行的模板。因此，过去几个月里，为这一大规模AI基础设施建设项目融资的成本已大幅上升，使得对投资回报的希望更加岌岌可危。

博通的陈福阳表示：“对算力基础设施的需求超出了我们的供应能力”，这种失衡可能持续到2029年，并有可能延续到2030年。

但据《海峡时报》对同一场小组讨论的报道，两位CEO一致认为，这种情况能否持续，取决于企业采用AI的速度，以及企业在AI投资上看到何种投资回报。

但据CNBC报道，博通的陈福阳补充说，如果先进AI模型的部署令人失望，或其能力的提升开始停滞，对算力基础设施的需求可能会放缓。

英特尔的陈立武表示，企业将需要通过提高效率和新商业模式，来展示其AI投资带来了有意义的投资回报。

如果未来这些CEO被问及回顾过去时哪里做错了，英特尔的陈立武说，如果他能有70%做对，他就是一位“非常出色的CEO”。

博通的陈福阳表示：“我想我们可能什么都做错了。这是一种很好、很谦逊的方式，让我们意识到自己对正在创造的技术其实知之甚少。”

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