康明斯（CMI）AI 电力业务创纪录但股价暴跌 30%：被错杀的 AI 隐藏赢家还是抄底陷阱？

康明斯（CMI）AI 数据中心供电需求带动电力系统业务增长，但股价却暴跌 30%。作者将分析拆为需求、业绩与股价三层：电力分部增长不应全部归因于 AI，经营现金流也不等于扣除扩产投入后的自由现金流。文章以康明斯为例，给出结合交付节奏、传统业务周期与估值变化的条件性研究框架。