Azeem Azhar：AI 市场进入调整期，而非崩盘
Azeem Azhar 认为当前 AI 板块是向优质资产转移而非崩盘，截至 10 月的十二个月内 AI 收入达 1880 亿美元，年化 3450 亿美元，同比增长 4.2 倍。他指出 Anthropic 季度增速从 147% 降至 45%，但这与整体 AI 经济约 43% 的季度增速一致，147% 才是异常值。他还提到企业客户正摸索用 AI 取得成果，计划明年加大支出。
Azeem Azhar：Exponential View·2026-11-10 10:02· 2 小时前AI 评分45
疯狂与混乱
AI 导读
Azeem Azhar 认为当前 AI 板块是"向优质资产转移"而非崩盘：截至 10 月的十二个月内 AI 收入达 1880 亿美元，年化 3450 亿美元，同比增长 4.2 倍。
正文 · 原文
大家好，我是 Azeem。
过去两周科技界一片混乱。民主党的巨大胜利颠覆了许多假设。但黄仁勋与一名中国间谍有往来的消息，把这辆已经翻倒的车推向了新的混乱维度。昨天我向 AI Investment Brief 的读者分享了我目前的看法。我想 EV 的读者或许也会觉得这个视角有价值。
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过去两周确实一片混乱：AI 公司开始回调，随后是民主党可预期的中期选举胜利带来的市场冲击，令纳斯达克 100 指数创下 2020 年 3 月以来最差单日表现。如今黄仁勋又给这团喧嚣添了一把火。
我正在消化这一切。以下是我目前的看法，希望对你有帮助。
这是向优质资产转移，而非崩盘。支出持续上升。民主党会让数据中心变得更贵——这有利于超大规模云厂商。英伟达将受到约束，开放权重阵营亦然。Anthropic 以合理价格 IPO 将稳定该板块。新兴云厂商是最薄弱的一环。
支出
企业支出持续增长。Anthropic 的增速已从每季度 147% 降至 45%，许多人将其解读为停滞。45% 的季度增长正是整个 AI 经济的增速。截至 10 月的十二个月内 AI 收入达到 1880 亿美元，目前年化 3450 亿美元，是一年前水平的 4.2 倍。折算下来约为每季度 43%。Anthropic 已回归与市场一致的水平，同比仍增长约 1,000%。异常值是 147%，而非 45%。
在我们与非科技公司及其服务咨询机构的交流中，我们听说这些大型企业正在慢慢摸索如何从 AI 中获得成果，并打算明年的支出高于今年。
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